書摘精選》做好兩件事 保護好自己的金融財富

書摘精選》做好兩件事 保護好自己的金融財富

通膨對債券和股票都不利,而停滯性通膨(經濟衰退, 加上高通貨膨脹)的情況會更糟,尤其對股市的影響更大。(示意圖/shutterstock)

考量到未來二十年終將會到來的大威脅,個人和機構投資人應該如何因應,如何保護好自己的金融財富? 首先,美國和世界各地不斷上升的通膨和其他大威脅, 將迫使投資人評估手上的「高風險」資產(一般而言指股票) 和「安全」資產(例如美國公債)可能受到的影響。傳統的投資建議,是根據60/40原則,進行資產配置:投資組合的 60%應該投資報酬較高、但波動性較大的股票;40%應該投資於報酬較低、但波動性較小的債券。基本原理是股票和債券 價格通常是負相關(一個價格上升,另一個價格就下降),所以這種組合將會平衡投資組合的風險和回報。

如果通膨持續高於過去數十年(大平穩期)的水準,傳統的 60%資金投資在股市,以及40%投資在固定收入(60/40) 的投資組合,將導致巨大的長期虧損。

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在這種趨勢下,投資人的任務有二:一是想辦法將40% 配置在債券的部位進行避險,另一則是要好好處理手上的高風險股票。

關於60/40投資組合中的固定收益部分,至少有三種避險的選項。第一種是投資通膨指數型債券或是短期政府公債,短債殖利率會快速隨着通膨升高而上揚。第二種選項是,投資黃金、其他貴金屬,以及其他在通膨上升時價格可能走揚的大宗商品(黃金也是很好的避險工具,可以對抗未來幾年可能衝擊世界的政治和地緣政治風險)。最後,可以投資供給相對有限的不動產,例如:土地、商業和住宅房地產 及基礎建設。但有鑑於全球氣候變遷,任何不動產的投資, 都應該針對美國和世界上抗跌的地區,例如:不會因爲海平面上升、颶風和颱風而淹水的地區,以及不會因爲太熱而無法居住的地區。投資人應該只考慮可持續發展的不動產。

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通膨對債券和股票都不利,而停滯性通膨(經濟衰退, 加上高通貨膨脹)的情況會更糟,尤其對股市的影響更大。 在類似1970年代的停滯性通膨時期,股市大幅下挫,本益比降至8的低點,高通膨推高了長債殖利率,進而衝擊股市。

因此,該怎樣保護投資組合中的股票及其他高風險資產?如果股票將要狂跌,最好出清部分股票部位,並且持有現金:雖然現金受到通膨的侵蝕,但它們不像股票會賠得那麼慘。當然,如果可以抓到衰退和復甦的時點,滿手現金反而可趁股票觸底時,抄底搶進。

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如何選擇正確的投資組合,以及要配置哪些股票和債券,每個人看法不一,但有一點卻很清楚:主權財富基金、 退休基金、捐贈基金、基金會、家族辦公室和遵循60/40原則的個人投資人,應該開始考慮分散投資,以減低通膨持續上升、負成長衝擊、政治和地緣政治等風險。從現在開始, 想辦法保護自己的存款和投資,能儘可能避免即將到來的金融不穩定和混亂。

(本文摘自《大威脅》/天下雜誌出版)

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【內容簡介】通膨趨緩、股市在漲,景氣轉好?看懂經濟邏輯,別被雜音誤導!

史上最大債務危機將至,承平時期的民間與公共債務,比二戰時期高; 高齡化、自動化遠比全球化危險,逆全球化將使生活成本攀升;大短缺來臨,供需風險夾擊,當前大停滯性通膨危機,超越1930年代大蕭條……

未來衆多災難彙集,這本書教你如何看好荷包,做好風險管理。

著名經濟學家魯比尼一向被謔稱爲「末日博士」,直到他對2008年次貸危機和金融海嘯的預測成真,大家開始關注他的發言,可惜爲時已晚。現在,他帶着更驚心動魄的重要預測提前警示,幫助你正確理解未來,做好準備。

魯比尼最新預言︰10大供需負面衝擊正在發生,我們面臨前所未有的停滯通膨型債務危機,威脅程度有如 1970 年代的停滯性通膨與 2008 年的債務危機大匯流。然而,大多數人不僅毫無警覺,甚至期待疫情過後就能回到原本的工作與生活。這很可能是大誤判!

新警訊清晰可見,大難臨頭的危機不只一個,也不是兩個,而是十個。

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1. 史上最大債務危機將至,先進國家債務率超過400%,中國等新興國家債務達天際。

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2. 民間與公共債務違約潮來襲,投資人應慎防企業詐欺、做假帳。

3. 「生不如死」,人口結構定時炸彈倒數,高齡化、缺工潮、大裁員三重壓力夾擊。

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4. 政府政策失誤,加上富人利用體制作弊,不斷將經濟推入寬鬆陷阱與泡沫榮枯循環。

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5. 大停滯性通膨來了,這次比1930年代緊縮性大蕭條更危險的。

6. 貨幣崩潰性貶值,加密貨幣崩盤,金融市場陷入動盪。

7. 「全球化已死」,內向型政策盛行,離岸外包,變友岸外包。

8. 人工智慧衝擊,AI接管工作,然後可能接管人類。

9. 新冷戰持續,供需大中斷危機加劇,中國不管變強或變弱,對臺灣都將更具攻擊性。

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10. 氣候變遷追根究柢是經濟問題,從糧食、原物料到能源短缺,深陷生活成本攀升危機。

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歷史經驗告訴我們,危機過後,大衆最後都會忘記,然後事情又回到以前那樣。但這次恐怕不一樣,我們正迎來比過去更嚴峻的停滯性通膨,除非及時採取行動,化解威脅,否則過去享有的榮景,可能都回不去了。

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【作者簡介】魯裡埃爾‧魯比尼(Nouriel Roubini)

哈佛大學經濟學博士,擔任紐約大學史登商學院經濟系教授長達二十多年,現爲該校榮譽教授。他也是魯比尼總經諮詢合夥公司(Roubini Macro Associates)執行長、阿特拉斯資本團隊(Atlas Capital Team)首席經濟學家。

魯比尼有豐富的政策經驗,曾任白宮經濟顧問委員會資深經濟學家、美國財政部國際事務資深顧問,也是IMF、世界銀行等機構重要諮詢專家。

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觀點經常被媒體引用,也經常出現在商業新聞節目中,《金融時報》等經常專訪對象。

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【譯者簡介】陳儀

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專業投資公司高階主管,曾任投信基金經理人,財經與投資實務經驗豐富。譯作有《變化中的世界秩序》、《大債危機》、《末日博士危機經濟學》等,譯着甚豐。

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中興大學經濟系畢業,曾任職於銀行、金控及顧問業,從事金融、企劃與人資相關業務。現爲自由工作者。

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輔大英文學系學士和臺大新聞碩士,擁有二十餘年的科技、財經、論壇、藝文、旅遊和語言等中英文媒體的相關編輯、翻譯和寫作經歷。譯作有《鋼鐵人馬斯克》等。

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臺灣大學中文系畢業,輔系人類學,英國劍橋大學漢學碩士。曾任雜誌主編、叢書主編及版權,以保護地球環境爲志業。譯作有《如何避免氣候災難》、《重新想像資本主義》、《氣候緊急時代來了》等。

《大威脅》/天下雜誌出版